下面是银行危机！

丁丁

房地产泡沫破裂之后，下面就是银行危机。

现代的央行制度是一个高度中心化的制度。央行的最早雏形就是各个商业银行之间为了便于转账清算，设立的中心化的资金池。各种转账和清算，都在资金池内部结算，方便快捷安全。中心化的资金池，基于央行信用，解决了各个银行之间信息不对称的问题，促进了交易，方便了信用创造。



现代的银行系统，所有商业银行都在央行存有准备金，相当于过去的资金池。这些存款准备金一般是无法取出的，除了提现，变成现金钞票。所有的银行转账，都是在商业银行在央行的存款准备金池子中进行划拨，所有权发生变化。央行规定的法定准备金，相当于商业银行在央行的定期存款，无法用于转账清算。只有商业银行存在央行的准备金超储，相当于活期存款，才可以随时动用，转账清算。因此，存款在不同商业银行之间的转账，实际上是央行账上超储所有权的易主，从存款转出行到转入行。

与大众的认知正好相反，银行是最没有钱的。商业银行的资产负债表，右侧负债大部分是存款，左侧资产大部分是贷款。贷款只是债权，并无流动性，无法支付存款，也无法用于转账。根据央行最新公布的数据，全国人民币存款大约230万亿，但是全部超储只有大约3.4万亿，约合1.5%的存款。也就是说，这1.5%的超储，支撑了全部银行转账清算。不得不说，这是现代电子清算系统的高效。

银行的商业模式就是“不怕坏账怕挤兑”。银行发放的贷款，如果变成了坏账，只要银行允许贷款人借新还旧，把问题往后推，从账面上是看不出来的。即使坏账严重，银行资本金亏光，技术性破产，只要银行还有足够的准备金，可以应付转账汇款，仍然可以运行。1990年代末期，中国几乎所有的银行都技术性破产了，但银行仍然在运行。但是，一旦银行的准备金耗尽，无法转账清算，即使账面上资本金充足，仍然会被挤兑破产。

银行挤兑的本质是联系汇率制度的崩盘。美元的金本位时代，号称可以固定汇率兑换黄金，但真实的黄金储备根本不够，最后尼克松被迫让美元脱钩黄金。加密货币的稳定币，号称可以固定汇率兑换美元，但真实的美元储备根本不够，最终也会脱钩。商业银行的存款，号称可以一比一固定汇率兑换人民币基础货币，但真实的基础货币准备金超储根本不够。如果转出的金额大于银行所能获得的准备金超储，银行就无法转账，无法提现，挤兑就发生了。从这个意义上说，存款也是某种“稳定币”，以信用货币挂钩基础货币。这次全国各地中小银行的挤兑，无法取出存款，实际上就是中小银行的准备金超储耗尽了。

银行危机首先是流动性危机。房地产造成的坏账并不能摧毁银行的存款准备金，因为准备金一直是在央行账上的，准备金的所有权一直只是在不同银行之间转换，只有央行能让准备金增加或减少。当然，储户取款提现也能取走基础货币，让整体准备金减少。

但是，准备金是不患寡而患不均。一些中小银行，由于民众的不信任，存款转走，准备金流失，向大银行集中。这样一来，中小银行的超额准备金就会逐渐枯竭，无法应对提现挤兑，发生了流动性危机，存款就取不出来了。虽然整体的准备金仍然充裕，央行仍然可以降准发粉增加准备金，但中小银行却无法摆脱被挤兑破产的命运。这就像在一条平均深度只有一米的河流中，也会淹死人，因为最深的地方可能深达5米。

另一方面，人民币贬值，资本外流也会紧缩基础货币，造成流动性紧缩。虽然现在人民币基础货币的产生，已经不再是通过外汇占款，但是，如果资本外流，兑换美元转到海外，人民币基础货币超储仍然会减少。央行当然可以通过降准发粉应对，但是，如果资本外流的速度和金额过大，央行就必须急剧宽松，增加基础货币对冲，反而会加剧人民币贬值，加剧资本外流，形成反身性正反馈。

所以，中小银行准备金耗尽，叠加资本外流导致的准备金超储流动性不足，导致大量银行被挤兑破产，这将是未来银行危机的的主要形式。

银行危机的下一步是破产危机。银行是典型的杠杆经营，资产是股东权益的十几倍。当坏账出现，银行的资产受损下跌，但银行的负债却是刚性的，因为存款就是银行的负债，不会轻易减值。资产损失，债务刚性，股东权益受损，而且被杠杆放大十几倍。只要银行的资产损失10%，银行就完全破产了。仅仅二十年前，中国几乎所有的银行都技术性破产了，就是因为坏账太多了。

房即是债，债即是房。银行的信用创造支撑了房地产泡沫，也会在泡沫破裂中受到严重损失，产生流动性危机和破产危机。因此，房地产危机，本质上就是金融危机，进而引发经济危机。人类历史上最大房地产泡沫的破裂，意味着大萧条。

转自贝乐斯 Think Analyze Invest