你资产的安全！

丁丁

四年前，我提出了“负债资产”与“非负债资产”的资产分类概念。而且，资产还可以分为“资本资产”与“非资本资产”。这就形成了一个矩阵。资本资产的特征是有收益，能获得回报。非资本资产的特征是无收益，不能从内生的现金流中获得回报。负债资产是他人的负债，而非负债资产不是任何人的负债。



资本资产有收益，有现金流。但是，非常重要的一点，大多数资本资产都是“负债资产”，你的资产是他人的负债。你的资产价值，取决于他人要讲武德。相信这些天欧美银行暴雷之后，人们对“负债资产”的理解会更深。最基本的，你的银行存款就是银行的负债。如果你的房产按揭贷款没还完，房产也是“负债资产”。你只拥有部分所有权，如果房产的价格下跌，你的所有权可能被清空，甚至变成负资产。你买的理财，有收益，有回报，就是他人的负债，是“负债资产”。理财是否安全，要看对方是否讲武德。 股票债券这类 “负债资产” 之所以有收益，一个是因为底层资产的运营产生内在收益，另外，负债资产本身就承担了风险，所以享受收益。 “负债资产”是风险资产，承担风险，获得超过无风险利率的回报。

非资本资产，则很多都不是他人的负债，比如贵金属，比如大宗商品。比特币比较特殊，看似是非负债资产，不是任何人的负债，但是却有点儿类似于房子，由Tether等稳定币无中生有，信用创造推高法币价格。在Tether爆雷之前，比特币没有未来，无法重归非负债资产。

为什么未来资产分类极其重要？因为这关系到你资产的安全！一定要分清“负债资产”与“非负债资产”。比如你在城市里的一套房子。除非你们楼里所有的房产，都已经还清了贷款，否则，房产就是负债资产。你自己那一套还清了没用，你们楼里只要有很多人没还清，房地产价格就取决于负债资产的买卖价格。你们楼都还清了，如果边上一栋楼大部分都是按揭贷款，你们楼照样会受影响。

资本资产与其他资产的功能是不同的。资本资产，包括股权、债权、房产等，人们追求的是收益现金流与资产升值。其他资产，比如货币，比如比特币，比如贵金属，功能是交易与价值存储。在不同的环境下，在不同时期，人们的预期和追求是不同的。经济好的时候，人们追逐收益与升值，涌入资本资产。经济不好的时候，人们追求安全稳定，能存储价值的非负债资产更能满足人们的需求。人们侧重点的转换也会对资产价格产生影响。这可能是仅次于“首次流向定理”的一个重要规律。

在这个动荡的时代，资产安全早已经不是默认选项，而是取决于资产本身的性质。人们不再相信对手，更加追求安全，从资本资产，负债资产，向非资本资产，非负债资产的转移。这本身就会形成一个大趋势。

By 贝乐斯 Think Analyze Invest