中小银行风险之源！

丁丁

贝乐斯 Think Analyze Invest
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9小时前（修改过）
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中小银行风险之源！

银行挤兑的本质是联系汇率制度的崩盘。商业银行实行的是存款兑基础货币的一比一联系汇率制度。但是，现代部分准备金制度的银行，从根本上就是没有足够的基础货币准备金应对全部存款的，任何一家银行都不行！但是，由于现代的电子支付转账系统极为发达，存款转账非常方便，存款替代了基础货币的交换媒介和价值存储功能，成为了信用货币的形式，被广泛使用。这样一来，基础货币与存款这种信用货币之间的区别不大，界限模糊，缓解了挤兑的风险。

但是，如果商业银行的基础货币准备金耗尽，存款就无法转账，因为转账需要把存在央行账上的基础货币准备金超储转给接收银行。信用创造可以无中生有，但银行转账必须有基础货币准备金超储。否则，整个银行系统都会陷入混乱。

目前的中小银行，一共有基础货币准备金，8.38万亿。这包含了不可动用的法储和可以动用的超储。但是，中小银行还从央行借了5.9万亿，从银行间借了4.91万亿，真实准备金是负的2.13万亿。考虑到中小银行里面的巨无霸招行等，拥有大部分基础货币准备金，剩下的中小银行，真实的准备金是更严重的负值，严重依赖银行间借贷加杠杆维持。

真实准备金为负，所有准备金都是借的，杠杆超高，这就是关键的风险来源，造成了金融不稳定，随时可能爆发挤兑。

这种局面是如何造成的呢？归根到底，还是严重依赖信用扩张的经济模式。中小银行，数量众多，创造了将近一半的贷款，是信用创造的主力。经济增长，不能没有中小银行的信用创造。但是，由于中小银行的区域限制，吸收存款能力不足，准备金严重不足，风险巨大，只能通过高息揽存，互联网跨区吸储。其实，所谓揽存，吸储，都是为了从别的银行拉来准备金超储。拉存款本质上拉的是基础货币准备金超储。

现在，信用大周期到了转折的地方，信用创造已经到了极致，大量中小银行，尤其是村镇银行，资产负债表急剧扩张，存款贷款双高，根本就没有基础货币准备金，却表面上维持着存款与基础货币一比一的联系汇率制度。最终，存款流失，准备金耗尽，无法转账提现，银行被挤兑，联系汇率制度崩盘。这时，人们才开始关注基础货币与信用货币存款的区别，因为存款这种信用货币不再与基础货币一样具有等同的价值存储和交换媒介的作用。

这就是中小银行风险的来源，问题的底层逻辑！

丁丁

中小银行挤兑是一个经典的反身性正反馈过程：

1. 个别银行挤兑，政府选择赖账，归为非法集资，不予赔偿。
2. 存款从中小银行向大银行搬家，准备金超储从中小银行转向大银行。
3. 中小银行超储不足，只能进一步加杠杆借更多的同业贷款，补充超储。
4. 由于杠杆太高，风险加剧，但仍然在央行压力下加速发放贷款，无中生有创造贷款，同时创造存款。
5. 存款流失造成挤兑的门槛进一步降低，风险进一步增加，更多挤兑发生，存款进一步向大银行集中。

银行是动态的，在央行的压力下，一定要扩张资产负债表，发放贷款，同时增加存款，消耗超储。当存款流失，超储减少时，中小银行别无选择，只能借更多的同业贷款，补充超储。但是，储蓄是粘性比较高的负债，同业贷款则没那么高粘性，大量增加同业，实际上造成了高杠杆，增加了不稳定。一旦临界点过了，这个反身性正反馈就开始自发运行了。