存储价值，防守过冬！

丁丁

贝乐斯 Think Analyze Invest
贝乐斯 Think Analyze Invest
1小时前（修改过）
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存储价值，防守过冬！

目前的宏观环境和金融市场都在发出强烈的信号：凛冬已至！世界第一大资产中房泡沫已经破裂，后面是以十年计的大熊市。美股十三年的金身已破，牛走熊来，深渊不见底。美债四十年的超级大牛市已经结束，美债不再特殊，不再因为离岸美元系统的高质量抵押物需求而享受巨大溢价。比特币目前已经抹去了2021年一整年的涨幅，所有的欢声笑语，所有的兴奋狂热，都化作轻烟，随风飘去。所谓比特币是价值存储，对抗通胀的工具的说法，现在看来是多么的可笑。是什么样的愚蠢，让人们相信如此荒谬的谎言？一种以信用扩张，杠杆驱动的资产，是不可能成为合格的价值存储的工具的。稳定币无中生有，信用创造，翻了一百万倍，这才是比特币暴涨的底层逻辑。同样的道理，房地产基于杠杆，基于负债，房即是债，债即是房，也不是好的价值存储工具。

黄金是目前为止最好的价值存储工具。这并不是后视镜归纳法，并不只因为黄金几千年的价值存储历史，法老的财富，仍是今日的财富。黄金的物理特性，天然的稀有，千年共识，让其成为一代代人的价值存储工具。自从与美元脱钩以来，黄金的年化复利增长为6%左右。这其实就是美元购买力逐渐丧失的速度。2015年耶伦首次升息，黄金见底之后，复利增长的速度为9%，体现了从底部反弹的力度。从2021年黄金调整见底之后，年化复利增长6%，与历史长期速度相同。但是，目前美元法币购买力的贬值，速度真的只是历史平均吗？

美元法币购买力未来的走向，决定了黄金价格的未来走向。而美元的走向取决于两个重要因素：通胀与增长。通胀的底层逻辑是过去长期的资本错配：资产泡沫得到了不成比例的极度资本配置，必须以崩盘物极必反，结束错配；上游实物生产的资本长期低配，资本匮乏，造成了巨大的供应不足，遇到外部的冲击，通胀就发生了。通胀是市场经济自发调节，重新配置资本的方式。如果通胀暂时，价格重新下降，那么长周期投资的上游仍然不会得到足够的资本，迟早还会反噬。因此，通胀很大概率不是暂时的，而会持续下去，直到资本错配得到改善。加息缩表，确实可以暂时抑制需求，降低通胀，但这是治标不治本，并不是长久之计。经济增长反倒可能成为抑制通胀的牺牲品。目前中国经济的核心支柱房地产已经倒塌，冲击波尚未传导到全世界。美国经济以消费为主，亚马逊，沃尔玛，Target等零售企业的糟糕业绩，早已经拉响了经济衰退的警报。当中国的房地产和美国的消费同时倒下，世界上没有任何力量可以拯救全世界的衰退萧条。

通胀持续，经济衰退，这就是滞胀，黄金大放异彩的环境。世界陷入混乱，惊涛骇浪，巨幅波动，黄金的价格也必受影响。但是，透过现象看本质，穿透底层逻辑，在黄金波动的表面之下，是恒久的价值存储功能。现在不是大胆激进的时候，必须保守，必须防守，存储价值，不亏就是赢。There is No Alternative, TINA, 黄金是价值存储的唯一选择！