Newsfeed贝乐斯：价格不仅是价格，更是经济系统最重要的信号

丁丁

价格不仅是价格，更是经济系统最重要的信号，反映了资本配置的情况。资本的配置，不仅是钱的问题，更是整个产业链，包括人力资源的配置，一系列配套设施，各种协调等。比如，现在中国缺煤，但是扩大煤炭产能，就不是那么容易的事情，煤矿工人都没有了。同样，美国页岩油气想要增产，也雇不到人。

过去几十年，中国的资本配置最多的两个方面，一个是房地产，一个是基建。房地产的产业链很长，从钢筋水泥，建筑施工，到家电，房产中介，巨大的产业链。如果未来房地产转向了，整个产业链就转向了，很多过去的产能就会严重过剩，甚至永远也不会有希望。恒大的倒下，实际上就是产业链的核心机构出问题了。

中国把资本长期重点配置在房地产，资本流入本身就能推高资产价格。房子租售比不佳，只靠出租并不能获得太多回报，完全靠信用扩张，更多资本流入配置，推动房价上涨。资本配置的回报本身就来自于更多后续的资本配置在这一大类资产。这是一个类似于贪食蛇式的反身性正反馈循环。一旦周期逆转，流入房地产的资金放缓，整个过程就逆转了。

资本长期重点配置在房地产，至少有两大长期负面影响：首先榨干六个钱包，彻底废掉居民消费，让经济不得不严重依赖外需。其次让人口断崖，抑制生育。但是，世界上所有曾经有过房地产泡沫的国家，都遭遇了金融危机，经济危机。信用扩张过度，泡沫破裂带来金融风暴。实际上，泡沫破裂，经济危机，实际上也是一种经济的自我调节机制，让之前长期错配的资本得到纠正。价格机制是调节资本配置最有力的方式。如果没有长期，大范围的房价暴跌，中国的房地产几十年过度错配根本无法得到有效纠正。任何推迟，拖延市场自我调节，自我纠正的干预，都只能把危机拖得更久，让暴风雨来的更猛烈，更无法阻挡。“涨价去库存”就是这样一种人为干预，人定胜天的典型。人不能胜天，人只能顺天。

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