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强烈推荐这个长达一小时的Druckenmiller访谈!

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发表于 2022-6-12 12:02:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
贝乐斯 Think Analyze Invest
贝乐斯 Think Analyze Invest
3小时前(修改过)
会员专享
强烈推荐这个长达一小时的Druckenmiller访谈!这一小时非常值得。这是真正的大师视角。我自己仔细反复看了两遍,收获很大。

要点总结:

1. 目前的状态:通胀已经爆发,泡沫已经破裂,美联储已经太慢,铸成大错。

2. 在通胀超过5%之后,历史记录表明,美国经济软着陆的机会非常小。为了抑制通胀,联邦基金利率需要超过通胀,也就是超过8%,但这不可能,会造成灾难。当通胀超过5%,历史上从来没有能在避免衰退的情况下缓解通胀。目前唯一不确定的就是衰退的时间。

3. Druckenmiller虽然是宏观投资者,但他不是像一般的经济学家,象牙塔式的从GDP,从就业等高度抽象,自上而下的宏观数据出发分析决策。他以市场为师,从各行业的股票,以及债券和其他资产类别的变化,自下而上,相互交叉验证,把握整个宏观趋势。股票市场一般领先基本面6-12个月。房地产行业一般是领先的行业,零售业稍微领先,资本商品行业是滞后的行业。

4. 债券市场曾经是非常好的经济指标,但是在央行的操纵下,过去十几年已经失去了作用。但是,股票市场,尤其是各个行业之间的交叉验证,仍然有效。比如房地产建设公司,卡车公司都是领先的指标。零售虽然有干扰因素,但仍然是非常有效的指标,显示经济未来有麻烦了。

5. 过去这些年,市场已经改变了很多,各项资产的行为也有了变化,过去的各种信号很多失去了意义。比如,过去的熊市,完全可以从股票市场转移到债券市场。但是,现在通胀是8%,债券收益率才3%,已经无法进入了。因此,必须用新的方式应对。

6. 过去六个月他做空固定收益,做空股票,避开外汇,做多大宗,尤其是石油,还有黄金,铜,但黄金是错的。现在非常困难,激进做空风险极大。目前仍然在观望。未来可能做空美元。

7. 目前没有碰加密货币,敬而远之。加密货币与纳斯达克指数关系紧密,代表了高风险偏好。牛市买币,熊市买金。这两者的投资者风险偏好完全不同。如果你相信未来的货币政策将是不负责任的,通胀高涨,则在牛市阶段应该买入比特币,在熊市阶段,滞胀阶段,应该买入黄金。

8. 他非常勤奋,因为他对投资有着极端的热情,因为投资有着极高的智力挑战,因为投资巨大的吸引力,让他极度努力,这让外人觉得他非常勤奋。实际上是兴趣使然。驱动力是兴趣与热情的结果。

9. 过去,有太多“牛市天才”,并不真热爱投资,只不过是站在了时代大潮之上,竖子成名,最终结局不会太好。

10. 他的方式是集中投资,把所有鸡蛋放在一个篮子里,精心呵护。这样你必须非常警觉,时刻关注。风险回报率至关重要,仓位的影响是70-80%的,非常重要。而且,当你如此集中投资时,必须自省,知道自己的状态,自己是手顺还是点背,并据此调整仓位。

11. 他给年轻人的建议是,一定要追求自己热爱的事业,这样才能成功,而不仅是天才智商。未来4-5年很可能是宏观的混乱时期,适合宏观投资老手,需要理解各大类资产。无论投资如何转变,一定要面向未来,关注到底是什么真正影响了股价,不要局限自己的眼界,只投资于当下。

12. 过去一年是最好的卖空机会,太多公司因为疫情短期获得了一次性的过高收益,迟早回到常态。

13. 他偏向成长股,但不是那么绝对。他从成长股中挣了最多的钱。现在买巨型科技股还太早,还没有那么便宜,宏观环境非常不利。

14. 能源股已经广为人知,因此他非常紧张,但是,他对长期仍然看好,认为这公司仍然便宜。但是,需要小心世界范围的衰退和需求被破坏。目前还没看到这些危险信号。

15. 虽然他做了45年的首席投资官,但目前的宏观环境前所未有,无法简单历史类比,必须非常谦逊。全球央行在过去十几年做的事情,会导致严重的后果。但未来并不确定,必须保持开放的态度。

16. 未来可能有滞胀,或者通缩,如同1930年代。每一次通缩,都是资产泡沫破裂之后的恶果。过去一百年,发生了两次严重通缩,美国1929年;日本的1990年,他们至今仍然挣扎,承担后果。

17. 宏观投资者倾向于悲观,因为在熊市能有更多宏观机会。但是,做空虽然很酷,但大钱只能从做多来。在长期,不要与美国作对,赌美国输。

https://www.youtube.com/watch?v=-7sWLIybWnQ

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