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存储价值,防守过冬!

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发表于 2022-5-19 11:17:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
贝乐斯 Think Analyze Invest
贝乐斯 Think Analyze Invest
1小时前(修改过)
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存储价值,防守过冬!

目前的宏观环境和金融市场都在发出强烈的信号:凛冬已至!世界第一大资产中房泡沫已经破裂,后面是以十年计的大熊市。美股十三年的金身已破,牛走熊来,深渊不见底。美债四十年的超级大牛市已经结束,美债不再特殊,不再因为离岸美元系统的高质量抵押物需求而享受巨大溢价。比特币目前已经抹去了2021年一整年的涨幅,所有的欢声笑语,所有的兴奋狂热,都化作轻烟,随风飘去。所谓比特币是价值存储,对抗通胀的工具的说法,现在看来是多么的可笑。是什么样的愚蠢,让人们相信如此荒谬的谎言?一种以信用扩张,杠杆驱动的资产,是不可能成为合格的价值存储的工具的。稳定币无中生有,信用创造,翻了一百万倍,这才是比特币暴涨的底层逻辑。同样的道理,房地产基于杠杆,基于负债,房即是债,债即是房,也不是好的价值存储工具。

黄金是目前为止最好的价值存储工具。这并不是后视镜归纳法,并不只因为黄金几千年的价值存储历史,法老的财富,仍是今日的财富。黄金的物理特性,天然的稀有,千年共识,让其成为一代代人的价值存储工具。自从与美元脱钩以来,黄金的年化复利增长为6%左右。这其实就是美元购买力逐渐丧失的速度。2015年耶伦首次升息,黄金见底之后,复利增长的速度为9%,体现了从底部反弹的力度。从2021年黄金调整见底之后,年化复利增长6%,与历史长期速度相同。但是,目前美元法币购买力的贬值,速度真的只是历史平均吗?

美元法币购买力未来的走向,决定了黄金价格的未来走向。而美元的走向取决于两个重要因素:通胀与增长。通胀的底层逻辑是过去长期的资本错配:资产泡沫得到了不成比例的极度资本配置,必须以崩盘物极必反,结束错配;上游实物生产的资本长期低配,资本匮乏,造成了巨大的供应不足,遇到外部的冲击,通胀就发生了。通胀是市场经济自发调节,重新配置资本的方式。如果通胀暂时,价格重新下降,那么长周期投资的上游仍然不会得到足够的资本,迟早还会反噬。因此,通胀很大概率不是暂时的,而会持续下去,直到资本错配得到改善。加息缩表,确实可以暂时抑制需求,降低通胀,但这是治标不治本,并不是长久之计。经济增长反倒可能成为抑制通胀的牺牲品。目前中国经济的核心支柱房地产已经倒塌,冲击波尚未传导到全世界。美国经济以消费为主,亚马逊,沃尔玛,Target等零售企业的糟糕业绩,早已经拉响了经济衰退的警报。当中国的房地产和美国的消费同时倒下,世界上没有任何力量可以拯救全世界的衰退萧条。

通胀持续,经济衰退,这就是滞胀,黄金大放异彩的环境。世界陷入混乱,惊涛骇浪,巨幅波动,黄金的价格也必受影响。但是,透过现象看本质,穿透底层逻辑,在黄金波动的表面之下,是恒久的价值存储功能。现在不是大胆激进的时候,必须保守,必须防守,存储价值,不亏就是赢。There is No Alternative, TINA, 黄金是价值存储的唯一选择!
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