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Newsfeed贝乐斯:资本大量错配在某一个领域,造成资本匮乏。

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发表于 5 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
资本逐利,但不能“既要,又要,全都要”。只要有利润,回报大于资本成本,资本就可能流入。但是,资本大量错配在某一个领域,某几个领域,其他领域就可能低配,造成资本匮乏。房地产长期超配了,实业就可能低配,虚拟经济长期超配了,实体经济就可能资本匮乏。所以,资本需要平衡,而资本的再平衡可能以十年计。

资本得利了,劳动者就可能得到的更少。资本与劳动者之间,是另一种平衡。现在,美国Top 1%的人,财富超过所有中产阶级。这种趋势还在加剧。这样下去,作为美国经济核心的消费很难持续增长。

中国的情况也类似。中国是叠加了资本大量错配在房地产与资本获利远远超过劳动者,贫富分化严重。这两者互为因果,相辅相成。房地产的资本错配,让居民背上了天量债务,一年新增贷款超过一万亿美元。巨大的债务负担,让居民的消费能力受到严重削弱,消费断崖。同时,房地产是加剧贫富分化的巨型放大器,让人们被划分为有房阶层和无房阶层。一个上天,一个入地。只要有房,拥有了资本,就是躺赢;只要无房,即使躺平,也会被压平。

未来资本的配置如何再平衡,资本与劳动者之间的利益如何再平衡,可能是未来最重大的课题,而不仅是投资/投机的简单考虑。

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 楼主| 发表于 5 天前 | 显示全部楼层
“涨价去库存”本质上就是通过信用急剧扩张,推高资产价格,提高资本回报中的Capital Gain,引导资本流入房地产,从而加剧资本错配。

资本的长期错配,巨大的风险,但同时也存在巨大的机会,那就是虽然必不可少,但之前一直被忽视,被资本低配的方向。

这个不是短期的价格暴涨,而是长期资本配置的方向。短期,价格可能剧烈波动,谁也无法预计,即使猜中,也无法从中获利巨大。我目前能想到的就是传统的石油天然气能源领域,另外还有重要的金属矿产开采。另外,我一直长期看好的贵金属也是很重要的方向。当世界剧烈波动时,价值存储的需求就急剧增加,而贵金属就是非常好的价值存储媒介。如果没有Tether的骗局,比特币等加密货币,也可以成为价值存储的媒介。但是,你不能让一个吹得巨大的泡沫,再承担更多的价值存储功能。
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 楼主| 发表于 5 天前 | 显示全部楼层
股票市场每天涨跌变化,看似随机,但是,长期看,股市是称重机,是最重要的资本配置机制。

过去十几年,全世界资本配置的大方向是互联网,科技垄断平台,新能源等等。这在资本市场体现的非常清楚。美股长达十几年的牛市,本质上是FAAMNG等的科技龙头股的牛市。这些公司已经占了美股市值的25%左右。相比之下,美股所有石油天然气公司的市值,都还不到股市市值的3%左右,不及一个苹果。

中房更不用说,资本极端超配,形成了世界第一大资产类别,高达60多万亿美元的市值。与房地产产业链相关的,从开发商,到家用电器,装修等等,都成了资本的宠儿。所有买房的中国人,过去都赚了。

目前这样的资本配置格局,会不会持续,有没有问题?这不是理论问题,而是实际的方向,关系到未来投资/投机的方向。美股脱实入虚,资本配置追求科技垄断,已经导致大型科技公司主导舆论,封杀总统的巨大权力,影响一切。中房永远涨,资本配置追求高地价,高房价,高杠杆,已经导致生育断崖,消费断崖,实业空虚。

强大的趋势,一直持续,但最终也会转向,因为趋势再强,也有无法持续的时候。现在全世界的大通胀,能源危机,实际上就是趋势转向,资本配置转向的预警。港股龙头,无论是银行地产,大型科技股,都已经跌破200天均线。这看似偶然,好像只不过是短期政策打压。实际上,更可能是资本配置的转向,而且是长期大方向的转向。与之相反,被嫌弃了很久的三桶油,估值不高,却稳稳地站在了200天均线以上。这种反差,耐人寻味。

资本可以追逐热点,资本的配置本身就能推高价格,反身性正反馈式上涨。但是,你能用爱发电,用互联网取暖,用垄断创新,靠大型科技公司治理国家吗?无法持续的,必然停下来,不能忍的,必然被迫改变。
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